造车新势力之间的“差距”越拉越大了。
对此,这些新势力的创始人们更是深有体会。理想汽车CEO李想判断,2023年到2025年,新能源汽车市场,将开始极为残酷的淘汰赛。蔚来汽车CEO李斌则在今年4月公开表示:“如果蔚来接下来还是每个月销量1万的话,我和秦力洪就要出去找工作了。”
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红星资本局以四家头部新势力“蔚小理零”(蔚来09866.HK;小鹏汽车09868.HK;理想汽车02015.HK;零跑汽车09863.HK)为例,结合企业近期发布的半年报数据,聊聊新势力们之间的“差距”到底如何。
市场表现
小鹏掉队明显
从今年上半年企业营收角度看,无论是营收规模还是营收增速,理想都排在了第一。蔚来和小鹏则都出现了营收下滑。财报显示,今年上半年,理想实现营收474.40亿元,同比增加159.31%;小鹏实现营收90.96亿元,同比减少38.92%;蔚来实现营收194.48亿元,同比减少3.74;零跑营收为58.13亿元,同比增长14.40%。
总的来说,去年上半年蔚来营收还在四家企业中处于领先位置,今年上半年已经被理想反超;小鹏营收下滑比较明显,目前四家企业中,零跑营收规模则相对较小。
理想营收增速如此之快,主要是由于今年上半年销量较好。财报显示,今年上半年,理想交付139177辆车,同比增长130.3%;其中,在今年第二季度,理想季度交付量86,533辆,同比增长为201.6%。今年上半年,蔚来交付54561辆车,同比增长7.3%;小鹏交付41435辆车,同比下降39.9%;零跑交付44502辆,同比减少14.4%。
总而言之,四家企业中理想在今年上半年销量表现最好,特别是在今年第二季度,该季度理想销量已经超过了其余三家车企的销量总和。相比之下,小鹏与零跑今年上半年销量与去年同期相比,则出现了两位数的下滑。
小鹏的掉队是从去年9月份开始的。2022年9月,被寄予厚望的小鹏G9正式上市,不过G9推出后因冗杂的配置、过高的价格,引发市场争议。尽管小鹏采取了一系列补救措施,但G9销量依然不佳。与此同时,小鹏的拳头产品P7又需要面对汉EV、海豹、model3等竞争对手,加之小鹏又迎来有史以来最大的一次组织架构调整,企业面临重重挑战。
蔚来的销量压力,原因也是多方面的。一方面,今年蔚来正在积极推动旗下车型向第二代技术平台NT2.0切换。短期内大量主销车型的换代,可能导致部分潜在消费者处于观望状态。另一方面,蔚来的产品定位也颇具争议。蔚来定位高端,主要销量车型价位在30-40万元之间,这个价格带消费者也可以选择奔驰、宝马、奥迪的中端车型。
零跑今年销量下滑,主要是T03表现不佳。财报显示,今年上半年T03交付量为8975辆,较2022年同期的33058辆减少72.9%。这背后是今年年初,出于成本考虑,零跑T03涨价后的厂商指导价来到8.25-9.95万元。作为一辆纯电微型车,这个价格市场自然不愿买单,导致T03在1月份仅售出501辆。此后在3月份,零跑T03的厂商指导价回到了5.99-8.99万元,不过又恰逢月底五菱缤果上市,市场竞争同样激烈。
总体来说,四家车企无论是营收还是销量,在今年上半年,差距都近一步拉大。
盈利能力
蔚来亏损扩大
从净利润角度,今年上半年,四家车企中,只有理想一家企业实现了盈利。财报显示,理想上半净利润为32.44亿元;小鹏上半年净亏损51.4亿元;蔚来上半年亏了109.3亿元;零跑则亏了22.76亿元。四家企业中,蔚来上半年亏损最多,同时相比去年同期亏损也有所放大。
导致新势力们持续亏损,毛利率表现是重要因素。今年上半年小鹏和蔚来的毛利率都大幅下滑。财报显示,今年上半年,小鹏的整体毛利率由正转负,下降至-1.4%。其中,汽车毛利率为-5.9%,同比下降了15.6个百分点。蔚来的整体毛利率也下滑明显,数据显示,今年二季度蔚来公司毛利率为1%,去年同期为13%。零跑的整体毛利率持续为负,企业卖一台亏一台,不过毛利率也有所好转。毛利率表现最好的是理想,今年上半年,理想的整体毛利率为21.2%,保持在了20%以上水平。
影响企业毛利率水平的因素,可以从成本与收入两方面考虑。
成本方面,今年新能源汽车的成本整体有所下降。公开资料显示,主要原材料碳酸锂在去年11月中旬报价一度突破60万元/吨,如今已经跌至20万元/吨以下。所以,这些车企毛利率的下滑,主要是受到“收入”影响。
对于毛利率的下滑,小鹏在财报中将之归因于G3i有关的存货减值及存货采购承诺亏损,对二季度汽车毛利率产生了4.5个百分点的负面影响。此外,促销增加及新能源汽车补贴届满也是原因之一。
蔚来的毛利率下降,同样也与降价有关。今年2月,蔚来正式推出了ES8、ES6、EC6的优惠方案,最高降幅超过10万元。一方面毛利率走低,另一方面企业研发营销等费用居高不下,车企自然陷入亏损困境。总的来说,理想能实现盈利,企业毛利率和费用控制都表现较高。蔚来的巨额亏损则在于毛利率有所下滑以及研发投入、销售费用都处于行业较高水平。
行业下半场
“找钱”依旧关键
今年以来,这些造车新势力都在忙着“广积粮”。公开资料显示,今年6月20日,蔚来获得阿布扎比投资机构CYVN Holdings“回血”。根据协议,CYVN Holdings将通过定向增发新股和老股转让的方式向蔚来进行总计约11亿美元的战略投资。
今年7月26日,小鹏发布公告称,与大众汽车达成长期战略合作伙伴关系。大众将向小鹏投资约7亿美元,收购后者4.99%的股份,双方还约定将基于小鹏G9车型平台,针对国内市场推出两款B级纯电动汽车,预计于2026年开始量产。
理想也在通过债权融资,今年7月据上海证券交易所公司债券项目信息平台显示,理想汽车2023年拟面向专业投资者非公开发行公司债券20亿元。品种为私募,承销商/管理人为中国国际金融股份有限公司。
企业之所以忙着“找钱”,除了缓解财务压力外,也是在为行业下半场做准备。就各企业的现金储备来看,截至2023年6月底,蔚来现金储备为315亿元,理想、小鹏和零跑现金储备分别为737.7亿元、337.4亿元、101.8亿元。四家企业中,理想的现金储备最大,并且这两年还在持续增加。相比之下,蔚来面临的财务压力则更大。
财报显示,今年上半年,理想和小鹏的资产负债率都在50%左右,蔚来的资产负债率则达到了79%,在四家企业中排在第一。与此同时,蔚来的资产负债率也呈现持续攀升态势。对于此次CYVN的投资,李斌也直言,这将强化蔚来的资产负债表,并为后续增长、创新提供发展动力。长期来看,新势力们还需要在技术研发、品牌建设等方面持续花钱,企业们“找钱”也是下半场战役的关键,压力如影随形。
根据《2023年上半年中国股权投资市场发展概况》显示,今年上半年,汽车行业的融资案例同比减少了18.7%。对于新势力们来说,市场趋于冷静,行业竞争也进入白热化阶段。成都商报-红星新闻记者刘谧
小结
从新势力上半年的财报看,理想交出的答卷更让市场满意。小鹏、理想和零跑则各有业务与财务上的压力。不过,目前胜负还未定,面对接下来残酷的淘汰赛,各家车企或许都难言轻松。